次级贷款。
银行包括房利美这些机构，对公众发放的按揭贷款，按照🏢申请人的信用水平和偿债能力，分为一系列🚌👾🎟的等级，收入高且稳定，工作光鲜的华尔街单身汉信用等级就高；而在炸鸡店打工，没有稳定收入的黑人兄弟信用等级就低。
对于信用等级高的客户，银行给出的贷款利率就低，也是因为他们的风险溢价较低，而对☏♿🎉于信用等级较低的客户，银行不发贷或者收取较高利率。
对于发给信用等🚕级较低偿债能🛔🜊🀠力弱的客户贷款，就被称为次级抵押贷⛀🗔款。
现在银行手中捏着一大♚🈹🃓把的🙩🌿🄳贷款合同，贷款合同在手里也没🙊🈪办法流通。
也🝶🏦就是银行的资金积压在账上，这些钱没办法流通😜🂋🍑起来赚钱了？
不行，必须流通起来。
于是发明了一种金融工具，把这些合同🈲🂍🍢打包组合在一起，于是便产⚲🕙生了mbs。
更通俗的说法。
你到银行不能买到别人的贷款合同，只能买银行的理财产品，mbs⛀🗔就可以认为是一种理财产品。
那么什么是mbs呢？
mebacked⛈😛🂁security，抵押支持债券，是抵押贷款证券🎕化的产物。
现在银行的手中握着一♚🈹🃓批按揭贷款合同，这些合同会定期为银行带来一批按揭贷款合同，这些🍏🖲合同会定期为🕾🏋银行带来一定的现金流，也就是贷款买房人按季度还的贷款。
银行把这些合同打包组合成mbs，然后再拆分成三个层级出售，优先级、次😛🂆🌠优级、次级。
每次收回贷款之后，先保证优🛔🜊🀠先级的收益，满足优先级的收益后🂅满足次优先级，最后才会轮到次级。所以优先级期望收益最低，风险也是最低，次级期🚕望收益最高，风险也是最大。
mbs会定期给购买者一定🙩🌿🄳的回报🖪，满期还本付息，也是一种结构化的固定收益产品。
此🝶🏦外，除了分期结构之外，mbs还通过🁗🅽cds包装。大幅提高了mbs的信用评级。